核聚变反应指轻核碰撞融合形成重核并释放大量能量的过程✿✿★◈◈。可控核聚变技术路线百花齐放✿✿★◈◈，磁约束✿✿★◈◈、Z箍缩✿✿★◈◈、FRC等技术路线均迎来重要变化雏形明子✿✿★◈◈。当前全球在运/在建的核聚变项目主要由公共资金主导✿✿★◈◈，多采用磁约束技术路线✿✿★◈◈；规划中的核聚变项目主要由私营资本主导✿✿★◈◈，技术路线趋于多元化✿✿★◈◈；全球聚变竞赛已拉开帷幕雏形明子✿✿★◈◈，各国聚变公司融资活动频繁✿✿★◈◈，美国科技巨头谷歌✿✿★◈◈、亚马逊✿✿★◈◈、微软等踊跃入局核聚变公司投资✿✿★◈◈。参考当前国内裂变堆每年10GW级的核准建设节奏✿✿★◈◈，若核聚变电站顺利实现商业化✿✿★◈◈，未来批量建设情景下年投资额或将达数千亿元公海赌网址710客服✿✿★◈◈。

　　托卡马克装置聚变功率与环形磁场强度的四次方成正比✿✿★◈◈；即理论上✿✿★◈◈，每当环形磁场强度提升1.8倍公海赌网址710客服✿✿★◈◈，装置聚变功率就能够提升一个数量级公海赌网址710客服✿✿★◈◈。低温超导材料NbTi和Nb3Sn分别在10T和20T磁场强度下载流能力大幅下降✿✿★◈◈；而二代高温超导材料REBCO在40T磁场强度下仍保持较强的载流能力✿✿★◈◈。近年来✿✿★◈◈，随着高温超导材料实现工业化量产✿✿★◈◈，采用高温超导方案的装置理论上限大幅提升✿✿★◈◈，新一代聚变公司涌现✿✿★◈◈，CFS✿✿★◈◈、TokamakEnergy✿✿★◈◈、星环聚能✿✿★◈◈、能量奇点等均采取高温超导方案✿✿★◈◈。

　　2008年公海赌网址710客服✿✿★◈◈，彭先觉院士提出Z箍缩驱动聚变-裂变混合堆（Z-FFR）✿✿★◈◈；2025年3月✿✿★◈◈，先觉聚能成立公海赌网址710客服✿✿★◈◈，国内Z箍缩混合堆建设有望提速✿✿★◈◈。2008-2020年✿✿★◈◈，Helion团队累计获奖金/融资约0.74亿美元✿✿★◈◈，完成场反位形（FRC）装置原型机的六次迭代✿✿★◈◈，并成功实现1亿度等离子体温度雏形明子✿✿★◈◈。FRC装置有望成为聚变领域的黑马✿✿★◈◈，私营资本加速布局✿✿★◈◈。2021-2025H1✿✿★◈◈，Helion累计完成9.6亿美元融资✿✿★◈◈，国内瀚海聚能✿✿★◈◈、星能玄光✿✿★◈◈、诺瓦聚变相继成立✿✿★◈◈；2025年8月雏形明子✿✿★◈◈，诺瓦聚变完成5亿元天使轮融资雏形明子✿✿★◈◈。

　　技术进步和资金投入共同推动行业进入快速孵化阶段✿✿★◈◈，建议关注聚变项目资本开支加速带来的上游装备✿✿★◈◈、材料等环节投资机会✿✿★◈◈。受益标的✿✿★◈◈：（1）磁体✿✿★◈◈：西部超导（低温超导线材）✿✿★◈◈、永鼎股份（高温超导带材）✿✿★◈◈、上海超导（高温超导带材）✿✿★◈◈、联创光电（高温超导磁体服务）等✿✿★◈◈；（2）真空室和堆内构件✿✿★◈◈：合锻智能（真空室欢迎来到公赌船jcjc710资本主义✿✿★◈◈。欢迎来到公海 欢迎来到赌船!✿✿★◈◈。✿✿★◈◈！✿✿★◈◈、第一壁✿✿★◈◈、包层和偏滤器）✿✿★◈◈、国光电气（第一壁投资建议✿✿★◈◈，✿✿★◈◈、包层和偏滤器）雏形明子✿✿★◈◈、安泰科技（第一壁✿✿★◈◈、包层和偏滤器）等✿✿★◈◈；（3）电源总成✿✿★◈◈：英杰电气（磁体电源和PSM电源）✿✿★◈◈、爱科赛博（磁体电源和PSM电源）公海赌网址710客服✿✿★◈◈、四创电子（PSM电源）✿✿★◈◈、新风光（磁体电源）✿✿★◈◈、赛晶科技H（脉冲电源）等✿✿★◈◈；（4）微波和电源器件✿✿★◈◈：旭光电子（真空脉冲功率器件等）✿✿★◈◈、国力股份（氢闸流管雏形明子✿✿★◈◈、回旋管✿✿★◈◈、速调管）✿✿★◈◈、宏微科技（IGBT）✿✿★◈◈、王子新材（电容）等✿✿★◈◈；（5）燃料增殖和循环✿✿★◈◈：国光电气（氚工厂）等✿✿★◈◈；（6）检测设备✿✿★◈◈：皖仪科技（氦检漏雏形明子✿✿★◈◈、真空检漏）等✿✿★◈◈。